Капитализация Биткойна: мифы и реальность

Пора несколько переосмыслить понимание ситуации с капитализацией Биткойн-рынка. Вообще существует широко распространенное непонимание того, что собой представляет капитализация рынка на самом деле, в частности это касается и рынков криптовалюты, включая Биткойн. Не ждите от этой статьи исчерпывающего анализа, но некоторые отправные точки для прояснения ситуации тут определенно есть.

Начнем с некоторых определений:

«Рыночная капитализация является лишь наименованием для простой концепции: это рыночная стоимость находящихся в обращении акций компании. Числовое значение этой стоимости определяется путем умножения цены акции на их общее количество в свободном обращении». — Investopedia.

Теперь совершенно ясно, что это определение должно применяться к акциям, а не к товарным активам, и уж точно не к цифровым товарным активам. Учитывая то, что применять концепцию рыночной капитализации к Биткойну не до конца обосновано, но при этом финансовая пресса хорошо с этой концепцией знакома, давайте проработаем этот вопрос.

Все данные для данного поста взяты с Blockchain.info, если не указано иное.

всего намайненных биткойнов на сегодняшний день = 15,6 млн шт.

число биткойнов, которое еще предстоит намайнить = 5,4 млн шт.

текущая цена одного биткойна = $528

скорость эмиссии (майнинга) новых биткойнов — 3 600 шт/день до момента уменьшения вдвое награды за блок

число потерянных/уничтоженных/пропавших биткойнов = 2,5 млн шт

исторический максимум биткойн цены = $1 151

исторический максимум капитализации биткойн-рынка = $ 13,8 млрд

Исходя из вышеприведенных данных, возможно вы уже догадались к чему я веду. Тем не менее, давайте рассмотрим вопрос подробнее:

Если компания выпускает 25 новых акций каждые 10 минут, совершенно ясно, что это аналогично процедуре сплита или дроблению уже существующих акций. Следовательно, историческая цена таких акций должна быть скорректирована, для отражения этого события. Тем не менее, в «Биткойн-мире» это игнорируется. Просто нам слишком удобно использовать максимально возможные из чисел для укрепления догматической и неограниченной веры в Биткойн, как в решение для всех глобальных проблем, и продолжать накачивать его цену (это был сарказм, если кто не понял).

Если держатель акции теряет свои сертификаты на акции и нет никакой учетной книги, по которой можно было бы восстановить права собственности, реальная рыночная капитализация должна быть скорректирована. Владельцы утерянных сертификатов уже не смогут торговать своими акциями, получать на них дивиденды или выкупать их. Акции ушли из оборота, а потому должна быть произведена переоценка оставшихся. Такое уже случалось раньше, особенно в до электронную эру. По различным оценкам, от 1,5 до 4 млн биткойнов утеряно навсегда. Я считаю, что ОЧЕНЬ трезвой оценкой будет считать утрату 2,5 млн биткойнов, включая монеты Сатоши. Разница в случае Биткойна в том, что если данные с жесткого диска удалены, то никто не сможет восстановить доступ к этим монетам. Они не украдены, они просто выведены из обращения. Золото всегда остается на Земле, даже если его перевозила испанская Армада, затонувшая посреди Атлантики. С биткойнами все иначе.

Абсолютно невозможно применять те же значения максимумов для акции, если дополнительно было выпущено 3,5 млн штук. Точно также невозможно использовать те же значения максимумов капитализации без учета утерянных акций.

Ниже я привожу краткий анализ, основанный на моем понимании того, как выглядит Биткойн-мир. Среди использованных мной дат есть общепризнанные, за которыми стоят реальные исторические событие в Биткойн-мире, а есть определенные мной субъективно, важные лишь на мой личный взгляд.

Две первые даты являются моментами предыдущих пиков цен. Две следующие даты связаны с моими первыми двумя постами. В поисках Биткойн-равновесия и Рост Биткойна. 10 июля 2015 года, приблизительно год до уменьшения награды за блок, и 29 мая (вчерашний день).

Согласно моему анализу, цена биткойна, соответствующая предыдущему максимуму капитализации, равна $697,19. Большинство технических торговых аналитиков считают этот уровень важным для пробоя, ожидая там значительного сопротивления. А все потому, что это ДЕЙСТВИТЕЛЬНЫЙ максимум цены Биткойна, а не технический уровень. Технические уровни, по существу, подтверждают мои слова, даже несмотря на то, что технический анализ не учитывает выше обозначенные факторы.

Целью этого поста является обозначение действительного исторического максимума цены. Так что, если вы биткойнер, пожалуйста помогите другим с осознанием того, что исторический максимум биткойн-цены находится не на уровне $1151, а на $700. По той же логике, исторический максимум акций Apple не $800. Так как был проведен сплит 6 к 1, реальным максимумом является $133.

В качестве альтернативы представьте, что Биткойн уже торгуется на уровне $733, относительно ‘классического’ исторического максимума в $1151. Интересно было бы послушать, чтобы в этом случае сказали технические аналитики, применившие мою вышеописанную методологию и наложившие свои трендовые линии на график.

Когда я предсказал, что Биткойн закончит год торгуясь на отметке $1000+, я исходил из скорректированной чистой рыночной капитализации. Таким образом, приписываемая Биткойну рыночная капитализация должна будет составлять на тот момент более $15 млрд. Курс при этом наверняка будет равен или даже превысит исторические максимумы.

Источник: vinnylingham

Categories: Биржи, Инвестиции, Финансы

Tags: капитализация, Курс