Репутация цифровых валют как сверхприбыльного, удобного, перспективного, но очень рискованного по причине волатильности инвестиционного инструмента не позволяет в полной мере раскрыть потенциал blockchain-индустрии.
Для евро, рублей, долларов, йен и других фиатных валют, эмитируемых и поддерживаемых государствами, изменчивость курса и инфляция – тоже в определенной степени характерны. В периоды экономических кризисов или каких-то значимых исторических преобразований их курс может существенно колебаться, и тогда государства применяют монетарную политику, поддерживая его своей экономической мощью. Ничего подобного нельзя сказать о цифровых валютах: они практически ни от чего не зависимы и свободны.
Еще один ключевой аспект, который вызывает массу сомнений у простых людей – отсутствие физического обеспечения криптомонет. Фиаты и драгоценные металлы всегда сохраняют репутацию активов, подкрепленных физическими ценностями. По крайней мене, так считает большинство граждан, которые верят своим правителям и банкирам.
Что касается криптовалют, то они обеспечены огромными вычислительными мощностями, необходимыми для их добычи; средствами, потраченными на поддержку работы инфраструктуры, а курс формирует исключительно спрос. Цифровые активы могут выступать средством платежей ровно до той минуты, пока люди признают их таковыми. По мнению подавляющего большинства потребителей существующих финансовых услуг, все это не стоит ломаного гроша.
Что такое стаблкоины?
Проблемы обеспечения и волатильности могут решить стаблкоины (stablecoins) – цифровые валюты с постоянным или как минимум менее изменчивым курсом. Этой цели можно достичь несколькими способами:
- обеспечением традиционными активами – любыми фиатами, золотом и т. д.;
- обеспечением другими цифровыми валютами из числа самых ликвидных – ВТС, LTC, ETH и т. д.;
- созданием механизма, поддерживающего цену посредством сложных математических алгоритмов добавочной эмиссии, обратного выкупа монет, продажи ценных бумаг либо прочих контрактов, т. е. чего-то подобного монетарной политике центральных банков.
Ни одна из этих схем не является по-настоящему эффективной, в связи с этим ни оному стаблкоину не удалось показать впечатляющих результатов и добиться всеобщего доверия рынка. Возможно, за исключением Tether. Хотя причины его популярности пока до конца непонятны.
Tether (USDT)
Самый популярный стеблкоин, подкрепленный американским долларом (по заявлению команды). Объем торгов пар с USDT на биржах беспрецедентно высок – порядка 25% всего рынка криптовалютного трейдинга. Если посмотреть на график котировок, станет очевидно: курс USDT действительно стабилен.
Тем не менее обеспечение USDT так и не было подтверждено. Последний финансовый аудит не закончен, а исчезновение крупной суммы со счетов пользователей в результате взлома было расценено в сообществе неоднозначно: многие посчитали, что вся эта история очень похожа на мошенничество и манипулирование рынком со стороны руководства Tether и тесно связанной с ними биржи Bitfinex. Те, кто наблюдал за торгами USDT на бирже, пришли к выводу, что все манипуляции были направлены на искусственное изменение курса bitcoin.
Некоторые аналитики до сих пор считают, что крупные игроки сделали токен USDT инструментом для восстановления рынка после ужесточения правил со стороны финрегуляторов и отключения от обслуживания банками.
Эксперты с осторожностью наблюдают за увеличивающимся оборотом монеты и не без оснований считают, что при возникновении каких-либо проблем (к примеру, слишком активных действий регулирующих органов), крипторынок потеряет львиную долю ликвидности и в конце концов обвалится.
True USD (TUSD)
Создатели этого стаблкоина сделали все возможное для предотвращения угроз от государственных регуляторов и обеспечения доверия пользователей, в том числе:
- задействовали лучших профессионалов для создания безупречной правовой базы проекта;
- обеспечили отдельное хранение и страховку фиатной валюты, которая является обеспечением стаблкоина, без доступа к ней команды проекта;
- обеспечили проверку этих активов независимыми аудиторами;
- обеспечили строгое соблюдение принципов AML \ KYC при проведении платежных опера
- обеспечили отдельное хранение и страховку фиатной валюты.
Каждый выпущенный токен TUSD обеспечен $1, который есть в наличии в активе компании. При покупке и продаже монет пользователи контактируют с менеджерами фиатного фонда, а инфраструктура сети служит исключительно для обеспечения оборота цифровых активов.
Платформа работает на базе Ethereum, токен TUSD создан по стандарту ERС20. Эмиссия монет строго ограничена и не должна превышать наличия долларов в хранилищах компании. Возвращенные токены сжигают, инвестору выплачивается долларовое обеспечение.
На сайте и в White Papper проекта Tru USD часто встречается слово trust (доверие), символизирующее главную цель команды – добиться доверия пользователей. Это похвально, но пользователи должны понимать, что при работе с TUSD потребуется смириться с многочисленными ограничениями и строго придерживаться существующих нормативных требований.
В планах проекта – выпуск других монет, обеспеченных евро, золотом, нефтью, йенами и пр.
MerkerDAO (DAI)
Стаблкоины DAI обеспечены эфириумом, в будущем это могут быть и другие криптовалюты. Но стабильным ориентиром остается все тот же доллар США, поскольку волатильность цифровых монет, даже таких популярных и высокотехнологичных, как ETH, очень высока, чтобы стать надежной базой для стаблкоинов. Авторы проекта применяют гибкую систему, регулирующую соотношение монет ДАИ и их обеспечения..
Через умные контракты эфириум система компенсирует изменчивый курс ETH. Для этого разработчики используют механизм обратной связи и целевой стоимости.
В названии платформы Maker DAO содержится аббревиатура DAO (децентрализованная автономная организация), и она действительно располагает многими возможностями такого рода проектов. В частности, наличием дополнительных токенов mkr (по типу gaz) для оплаты комиссионных и проведения голосований участников системы.
Монета DAI выглядит привлекательной по многим причинам: она децентрализована (в отличие от USDT и TUSD), обеспечена другими криптовалютами, а не фиатамаи (это снимает некоторые вопросы перед регуляторами), механизм стабилизации курса работает при помощи smart-контрактов и может подвергнуться проверке, что, безусловно, повышает доверие инвесторов.
Carbon и Base coin.
Эти два проекта вывели на рынок принципиально новую модель стаблкоина, технология которых предусматривает поддержку курса посредством специальных алгоритмов. Так, Base coin при падении курса проводит дополнительную эмиссию, а при увеличении — сжигает часть монет. Carbon выпускает добавочные кредитные монеты, курс которых растет при уменьшении цены основных монет. Оба проекта определенно интересны широкой аудитории и продолжают привлекать инвесторов.
Криптовалютный рынок сегодня остро нуждается в решении насущных проблем. В связи с этим многие энтузиасты готовы рисковать и вкладывать в стаблкоины даже несмотря на то, что их эффективность проверяется лишь путем расчетов.
Действительно ли стаблкоины стабильны?
Необходимость стабильных монет не вызывает сомнений, и успех USDT является тому подтверждением.
Стаблкоины, обеспеченные фиатами или драгметаллами, – это инструмент, соединяющий традиционный мир финансов с миром цифровых валют. При этом регуляторы контролируют фиатные валюты, а это влечет за собой потерю децентрализованности криптовалют и их уязвимости перед правовыми ограничениями. В результате они теряют свои средства, сталкиваясь с препонами со стороны госорганов и банков.
С другой стороны, стаблкоины, обеспеченные цифровыми валютами, получают поддержку внутри системы, управление ими предельно упрощено. Но в этом случае наряду с очевидными преимуществами общая для крипторынка волатильность, уязвимости и нестабильность передаются и стаблкоину, и монетам, которые являются обеспечением.
Насколько жизнеспособны стаблкоины, использующие smart-контракты?
Криптовалюты, стабилизирующиеся с помощью алгоритмов, могут использовать безграничные возможности smart-контрактов и сложных механизмов для контроля стоимости, эмиссии и обеспечения токенов. Несмотря на это, общая нестабильность рынка остается, поэтому эффективность таких стаблкоинов пока тоже под вопросом.
Недавно мы писали о независимом исследовании AIER, которое сравнило стабильность основных криптовалют. В результате победителем стал биткоин. Правда, стаблкоины в этом анализе учтены не были.